光大证券--有色金属行业高频数据周报:工业金属价格继续全面走强 铝价创17年来新高

2021-03-02 10:11:46 来源: 金融界

  【研究报告内容摘要】

  流动性:美联储总负债继续创历史新高。

  (1)美联储总负债是影响全球流动性 的重要指标,本周值为 7.55万亿美元,环比+0.44%;再创新高;

  (2)本周伦 敦金现价格为 1734美元/盎司,环比上周-2.77%, SPDR 黄金 ETF 持仓量本周 为 1094吨,环比上周-3.02%,金价和持仓量均处于 2020年下半年以来的较低 水平;

  (3)中美十年期国债收益率利差在本周五为 184个 BP,环比上周-8个 BP,利差持续下行;

  (4) BCI 企业融资环境指数在 2021年 3月 1日值为 49.76, 环比上月+3.50%,自 2020年 12月反转后延续上涨趋势。 基建地产链条:春节因素消退,沥青、全钢胎开工率回暖,但较 2018~2020同 期处于中低位。

  (1)本周全国高炉、水泥、石油沥青、全钢胎产能利用率/开 工率环比分别+0.

  10、 -4.2、 +3.2、 +41.49个百分点;

  (2)本周价格变动:螺 纹+3.35%、水泥-2.55%、橡胶+6.31%、焦炭-3.57%、焦煤+0.00%、铁矿+0.86%。 长流程螺纹钢利润本周为 114元/吨,环比+109元/吨,自 1月以来首次转正后 继续上涨。

  (3) 100个大中型城市成交土地规划面积周度值本周为 268万平方 米,环比上周-56.65%,四年同期最低水平,全国 30大中城市商品房成交面积, 本周值为 123万平方米,环比上周+33.24%,低于 2019年同期、但显著高于 2018年、 2020年的同期水平。 工业品链条:铜价继续创 12年来新高,铝价创 17年 9月来新高。

  (1)主要 大宗商品本周价格表现:冷轧钢+4.80%、铜+8.00%、铝+5.12%,铜价继续创 12年来新高,铝价创 17年 9月来新高,测算利润为 2969元/吨(不含税), 环比+37.78%,继续上涨,接近历史高位;

  (2)新能源车材料价格表现:六氟 磷酸锂+11.86%、碳酸锂+12.30%、钴+21.04%。 出口链条:中国出口集运价格指数自 2020年 10月以来首次下滑。

  (1)本周 CCFI(中国出口集装箱运价)综合指数为 2,059.52点,环比-0.59%,自 2020年 10月以来首次下滑,但仍处于历史高位;美国粗钢产能利用率:本周为 77.00%,环比+0.10个百分点,仍未恢复至疫情前水平。 比价关系:冷轧钢和热轧钢价格差自 2021年 2月以来首次反弹。

  (1)上海冷 轧钢和热轧钢的价格差本周五达 740元/吨,环比+130元/吨,自 2月以来首次 反弹;上海冷轧钢和螺纹钢的价差本周五为 1050元/吨,环比+100元/吨,自 2月以来首次反弹;

  (2)螺纹和铁矿的价格比值本周为 3.94,自 2月以来首次反 弹,但离近 10年最低值 3.52已经不远。 估值分位: 主要周期板块的 PB 相对于沪深两市 PB 的比值分位(2012年以来): 石化 7.10%、房地产 10.71%、普钢 12.72%、煤炭 4.42%、航运 20.82%、工 业金属 30.99%、水泥 23.26%、化工 88.27%、商用货车 83.49%、工程机械 92.68%。 投资建议和股票推荐。 我们倾向于认为,从流动性、板块估值和盈利趋势三个 角度来看,周期股面临共振的投资机会。但是面向中期,房地产产业链的周期 品价格、利润前景可能会高位下滑。建议重点关注金属板块的:紫金矿业601899)、江 西铜业、云铝股份000807)、中国宏桥、华菱钢铁000932)、宝钢股份600019)、方大特钢600507)。 风险提示。 根据历史数据得出的相关性失效的风险;宏观政策调整的风险;公 司经营不善风险。

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责任编辑:cjh

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